تأملات في إفصاحات الشركات لهذا الأسبوع (2)

المؤشر العام يصل لمستوى 9200 نقطة تضمنت إفصاحات الشركات في أسبوعها الأول بعض المفاجآت على صعيد التوزيعات، وخاصة الوطني وإلى حد ما: ودام، والمصرف. وساهم ذلك نسبياً في الحفاظ على تماسك أداء البورصة ووصول مؤشرها العام إلى مستوى 9200 نقطة. وستظهر خلال هذا الأسبوع نتائج 9 شركات أخرى؛ خمس منها في قطاع البنوك والخدمات المالية، إضافة إلى قطر للتأمين والرعاية، والمستثمرين وإزدان. وسيبدأ ظهور النتائج يوم الثلاثاء،  23 يناير، من كل من بنك الدوحة والرعاية وقطرللتأمين فما هي الأرباح المتوقعة لكل شركة على ضوء ما حققته في الشهور التسعة الأولى من العام. وما هي التوزيعات المنتظرة على المساهمين في كل شركة على ضوء تطور الأرباح بين عامي 2016 و 2017 من ناحية، وكذلك ما تم توزيعه من أرباح في السنة السابقة؟ 1- في نتائج يوم الثلاثاء ستستحوذ أسهم الرعاية على اهتمام أكبر من المساهمين، كما حصل في الأسبوع الماضي، نظراً لأن التوقعات ترجح ارتفاع الأرباح في عام 2017 وإن بشكل محدود إلى 48 مليون ريال، بما يمكنها من توزيع 3 ريالات للسهم على غرار السنة السابقة، وهو ما يعني عائداً بنسبة 3.5%. وفي حين قد لا تتمكن الشركة من توزيع عائد أكبرمن 3 ريالات، فإن خفض الرقم عن 3 سينعكس سلبا على السعر.  ويبدو سهم قطر للتأمين في موقف أضعف نتيجة لتراجع أرباح الشركة للعام 2017 بنسبة 57% إلى 405 ملايين ريال. ومن المتصور ألا تتمكن الشركة من توزيع 1.5 ريال نقدا، وسهم ونصف السهم مجانا كما فعلت في عام 2016، وإذا تحقق ذلك فإن سعر السهم سيتعرض لضغوط بيع. 2-وستظهر يوم الأربعاء 24 يناير نتائج 5 شركات هي التجاري والدولي والخليجي والإسلامية القابضة وإزدان. وأضعف النتائج ستكون من نصيب التجاري الذي من المتوقع أن تنخفض أرباحه عن العام السابق بنسبة 48% إلى 345 مليون ريال. وقد يوزع البنك نصف سهم مجاني على المساهمين كما في العام السابق، ومن ثم يظل سعر السهم حول مستوياته الراهنة قريبا من 28.5 ريال. ولن يكون الخليجي في وضع أفضل بكثير من التجاري، حيث قد تنمو أرباحه بالكاد في عام 2017 إلى مستوى 600 مليون ريال، وبالتالي قد تقل توزيعاته عن ريال واحد، ومن ثم فإن فرص ارتفاع سعر السهم تبدو محدودة، ما لم تتحسن مستويات السيولة في البورصة، وترتفع أحجام التداولات.  وبالنسبة للإسلامية القابضة نجد أن أرباحها قد انخفضت بنسبة 83% في الشهور التسعة الأولى من العام 2017، بما يعني أن الأرباح لكل العام قد لا تصل إلى 300 مليون ريال، وذلك سيحول دون توزيع ريال واحد للسهم كما في العام السابق. ويبدو سهم الدولي الإسلامي في وضع أفضل من حيث أن أرباحة قد ارتفعت في الشهور التسعة الأولى من عام 2017، بحيث قد تصل في كل العام إلى 933 مليون ريال، ومن ثم  قد تتمكن من توزيع 4 ريالات للسهم، بما يعزز من فرص ارتفاع سعره  فوق 60 ريالا. وتأتي إزدان ضمن آخر الشركات المفصحة يوم الأربعاء 24 يناير، ونجد أنه رغم ارتفاع أرباحها بنسبة 9% في 9 شهور واحتمال وصول الأرباح الكلية في عام 2017 إلى مستوى 1.9 مليار ريال، فإن التوزيعات المنتظرة لن تزيد في الغالب عن 5%. 3- وتنفرد شركة المستثمرين بالإفصاح عن نتائجها يوم الخميس 25 يناير، حيث من المتوقع-على ضوء نتائج التسعة شهور- أن تكون أرباحها قد انخفضت في عام 2017 إلى قرابة 257 مليون ريال، ويضغط ذلك على فرص توزيع ريال واحد للسهم كما في العام السابق، ومن ثم فإن فرص ارتفاع سعر السهم فوق مستوى 40 ريالاً، تبدو محدودة ما لم ترتفع أحجام التداولات. وبالمحصلة فإن إفصاحات الأسبوع الثاني تبدو أضعف من النتائج المفصح عنها في الأسبوع الأول، وهو ما لن يساعد في تعزيز مكاسب السوق، إلا إذا كان هناك دعم من صانعي السوق ومزودي السيولة. ويظل ما كتبت توقعات قد تخطئ أو تصيب، ولكنها تبدو قريبة مما سيحدث... ونعرض في المقال القادم إن شاء الله للتوقعات المحتملة لإفصاحات الأسبوع الثالث.