تأملات في نتائج الشركات في النصف الأول 2018

توقعات بوصول المؤشر حاجز 9500 نقطة  تنطلق هذا الأسبوع إفصاحات الشركات عن نتائجها للنصف الأول من العام 2018، وستكون البداية كالعادة مع نتائج بنك قطر الوطني التي سيتم الإفصاح عنها يوم الأربعاء القادم 11 يوليو، وتكون النتائج في العادة قوية. ويبدو أن لدى ناقلات أخبار جيدة هذا العام، باعتبار أنها ستعلن عن نتائجها يوم 11 يوليو أيضاً. ويلي ذلك جملة من الإفصاحات لعدد 12 شركة في الأسبوع القادم أولها يوم 15 يوليو للمصرف الإسلامي، فالريان يوم 16، فالتجاري وودام، وأزدان  يوم 17، فالمتحدة، والكهرباء يوم 18،  ثم الأهلي، والخليجي، والإسلامية القابضة، والدولي الإسلامي، والمخازن يوم 19 يوليو. ويتوالى صدور بقية النتائج بعد ذلك. وقد جرت العادة أن تكون نتائج الأسبوعين الأولين قوية  بوجه عام، وذلك ما نحاول التعرف عليه واستقراؤه في  مقال اليوم وذلك على النحو التالي: فمن المنتظر أن ترتفع أرباح بنك قطر الوطني في النصف الأول من العام بما نسبته 7% إلى قرابة 7 مليار ريال، وهو ما يعني أن  عائد السهم سيتجاوز 7 ريالات للسهم الواحد في نصف سنة، وأكثر من 14 ريالاً للسهم في كل عام 2018. وهذا المستوى المرتفع يعزز فرص تكرار توزيع 6 ريالات  للسهم أو أكثر مع نهاية العام. وإذا تمت تجزئة القيمة الاسمية للسهم هذا العام إلى ريال واحد بدلاً من عشرة، فإن عائد السهم سيتراوح ما بين 60-70 درهماً، أو ما يعادل 60-70%. وبالنسبة لناقلات، نجد أن أرباحها في الربع الأول قد ارتفعت بنسبة 13.25% إلى 216.4 مليون ريال. واستفادت الشركة إيجابياً من أجواء ارتفاع معدلات الفائدة على الدولار لأنها تقلص خسائر قيم التحوط  للديون التي استنزفت الشركة في سنواتها الأولى. ومن المنتظر أن ترتفع أرباح الشركة في النصف الأول إلى قرابة 450 مليون ريال، ويرتفع عائد السهم إلى نحو 75 درهماً، ويعزز ذلك فرص توزيع أكثر من ريال للسهم الواحد، وربما ريال وربع، أو ما بين 10-12 درهماً للسهم في حال التجزئة.   والملاحظ أن التوقعات بشأن سهمي الوطني وناقلات قد انعكست إيجابا على سعري السهمين في السوق في الآونة الأخيرة، فارتفع سعر سهم ناقلات في الشهر الماضي  بنسبة 7.48%  ووصل في الأسبوع الماضي إلى مستوى 15.9 ريال للسهم. أما الوطني فقد ارتفع  سعره في الأسبوع الماضي إلى 154.5 ريال للسهم. وإذا حدثت تجزئة للأسهم، فإن سهم الوطني قد يكون من المستفيدين بالنظر إلى ارتفاع توزيعاته، ومن ثم، هنالك احتمالات بارتفاع سعره في الشهور القادمة. وبالنسبة لنتائج الأسبوع القادم نجد أن أولها سيكون للمصرف الإسلامي الذي من المتوقع-قياساً على الربع الأول- أن تنمو أرباحه في النصف الأول بنسبة 13% إلى قرابة 1.3 مليار ريال، وأن يزيد عائد السهم الواحد عن 5 ريالات في 6 شهور، ومن ثم فإن ذلك سيعزز من فرص توزيعه أكثر من 5 ريال للسهم في نهاية العام، وإذا تمت تجزئة السهم-كما هو متوقع، فإن نسبة توزيع الأرباح تظل كما هي أي 50% أو أكثر، ولكنها ستكون عندئذ 50 درهماً أو أكثر للسهم المجزأ. ومن المنتظر أن تنمو أرباح مصرف الريان التي ستصدر يوم الإثنين 16 يوليو بنسبة محدودة إلى 1.07 مليار ريال، وأن يرتفع عائد السهم إلى قرابة 1.45 ريال للسهم في 6 شهور. وسيعزز ذلك من فرص توزيع 2 ريال للسهم كالعادة،  أو ربما توزيع 2.25 ريال. وفي حال تجزئة السهم، فإن نسبة توزيع الأرباح ستتراوح عندئذ ما بين 20-22.5%، أو ما بين 20-22.5 درهماً للسهم المجزأ.  وكان سعر سهم المصرف الإسلامي قد استبق موسم الإفصاحات فارتفع بنسبة 1% في شهر يونيو، ثم ارتفع بقوة في الأسبوع الأول من يوليو إلى 122 ريال. كما ارتفع سعر سهم الريان في يونيو بنسبة 4.36%، وارتفع في الأسبوع الأول من يوليو إلى مستوى 35.35 ريال للسهم. وإذا واصلت أسعار أسهم البنوك الرئيسية تقدمها  قبل ومع ظهور النتائج، فإن ذلك سيعزز من قدرة المؤشر العام على مواصلة ارتفاعاته وصولاً إلى حاجز 9500 نقطة. وربما تمكن المؤشر من كسر هذا الحاجز إذا ما جاءت الإفصاحات قوية.